首页首单PPP资产证券化项目正式启动
[2017-02-06 09:21:12] 摘自:北京商报
北京商报讯（记者 蒋梦惟 林子）PPP盈利点难寻、回报周期长已经成为业界公认的难题，在此背景下，资产证券化成为了近日引起业界广泛讨论的一条“新出路”。2月3日，太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划在机构间私募产品报价与服务系统成功发行，成为我国首单落地的PPP资产证券化项目。不过有业内人士指出，此法仍旧无法从根本上解决盈利难题，且一旦项目亏损，可能无法如期支付本息，建议仍需“多管齐下”助力PPP项目盈利。
有业内人士指出，PPP项目往往集中在轨道交通、公路建设等基建领域，涉及资金较大，且大多带有公益性质，相较于企业独立投资，PPP项目本身就几乎不可能出现暴利的现象，也存在更大的亏损风险。而有时资产证券化产品为了吸引投资者，会对投资者承诺相对较高的利润，但如果PPP项目本身盈利存在较大的困难，最终可能不能如期支付原先许诺给投资者的本金与利息，会导致购买证券的投资者一起承担更大风险。
对此，北京商业经济学会秘书长赖阳告诉北京商报记者，资产证券化确实可以帮助PPP项目提高资本融通能力，当单一民营企业没有足够实力独立投资某个PPP项目时，可以通过资产证券化的方式，吸引更多民间资本跟随进入这个项目，但实际上，资产证券化无法解决PPP项目的盈利难题，如果项目本身盈利模式设计不合理，即使通过资产证券化获得融资，依旧可能亏损。
对此，北京商业经济学会秘书长赖阳告诉北京商报记者，资产证券化确实可以帮助PPP项目提高资本融通能力，当单一民营企业没有足够实力独立投资某个PPP项目时，可以通过资产证券化的方式，吸引更多民间资本跟随进入这个项目，但实际上，资产证券化无法解决PPP项目的盈利难题，如果项目本身盈利模式设计不合理，即使通过资产证券化获得融资，依旧可能亏损。
此外，业界还有说法称，PPP项目公司成立后，如果意图进行资产证券化，就需证明该公司有足够能力如期支付本金与利息，避免出现上述所说的亏本情况，为了提供证明，该公司需要提供足够的资金或等值财产进行担保，但部分民营企业本身资金不够雄厚，一些可能帮助PPP项目盈利的独有营销方式、科技创新手段等可能无法被视为担保的一部分，导致一些资产证券化的门槛对PPP项目运营方来说过高，影响民营企业的积极性。
但赖阳解释称，相比于企业独立投资的项目，PPP项目亏损的风险相对较大，如果为了吸引民营企业，一味降低担保门槛，今后很可能会出现项目亏损后，投资人的本金与利息需要银行支付，从而出现银行坏账的情况。
实际上，去年12月，国家发改委发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》提出，重点推动资产证券化的PPP项目应当能持续安全稳定运营，项目履约能力较强，已建成并正常运营2年以上，已建立合理的投资回报机制，并已产生持续、稳定的现金流。专家分析称，此举也正是为了防范项目后期无法支付本息的情况。
“不过，尽管资产证券化能帮助PPP项目吸引更多资金，但仍旧无法解决项目本身的盈利问题”，赖阳表示，未来要简化更多PPP项目审批方式，提高工作效率，简化审批手续，还可以为更多行业设置基准利润率，给民间资本投资明确的市场预期，吸引民间资本参与，让这些方式与PPP项目资产证券化形成“合围之势”，从跟本上解决盈利难题。
